تحلیل بنیادی گزارش هفته
تقریبا تمامی بورسهای معتبر جهان از بورس ژاپن گرفته تا اروپا و آمریکا به میزان قابل توجهی سقوط کردند که این مسئله حکایت از عمق نگرانی سرمایه گذاران در سراسر جهان از ادامه ی مشکلات اقتصادی دارد .هفته گذشته شرکت بزرگ Alcoa میزان درآمد فصلی خود را بهتر از حد انتظارات اعلام کرد اما علی الظاهر سرمایه گذاران را خشنود نکرده است و آنان همچنان اعتقاد به کاهش سود عایدی شرکتها و موسسات مالی بزرگ آمریکایی دارند.
با شروع فصل اعلام میزان درآمد شرکتها برای سه ماهه دوم سال، بیم و نگرانی از تداوم خوشبینی های فعلی نسبت به بهبود شرایط بازارهای مالی ادامه دارد.با این همه شواهد و قرائنی که تا کنون بوده من جمله گزارشات اخیر نهادهای بین الملل و کاهشهای نرخهای بهره توسط بانک های مرکزی و اتخاذ محرک های اقتصادی همگی حکایت از آن دارد که این روزها از روند رکود اقتصاد جهانی کاسته شده است و احتمالا در کوتاه مدت داراییهای پر ریسک نظیر سهام و ارزهای پر بازده تقاضا شوند
شاخص موسسه مدیریت عرضه غیر کارخانه ای آمریکا در ماه گذشته بالاتر از حد مورد نظر کارشناسان اعلام شد . 50 حد مطلوب برای این شاخص است اما این شاخص 47 اعلام شد . این در شرایطی بود که میزان ماه قبل 44 و عدد مورد انتظار بازار 46 بود . به عبارتی شاخص موسسه مدیریت عرضه بخش خدمات بیشتر از حد انتظار اعلام شد و ظاهرا اعمال سیاستهای انبساطی پولی و مالی آمریکا آهسته آهسته در حال اثر کردن است و بر این موضوع تاکید داشت که در نیمه دوم سال اقتصادهای صنعتی آهسته آهسته وارد مرحله ترمیم و بهبود اوضاع اقتصادی خواهند شد
بنابراین انتظار رشد ارزهای پر بازده انتظاری کاملا معقول است اما در میان مدت اوضاع برای بازارهای مالی همچنان در حاله ای از ابهامات قرار دارد و به گفته بسیاری از صاحبنظران اقتصادی ما پیش از آنکه در یک روند صعودی باشیم هنوز در یک روند نزولی قرار داریم....
.We are due for a bear market rally
جمله یکی از تریدر های بزرگ (متاسفانه نام وی را بخاطر ندارم ) بیاد می اورم که :
هر گاه روند بازار در جهتی بود و همه علت ان را می دانستند بدانید که عمر ان روند رو به پایان است اما اگر بازار در جهتی حرکت می کرد و همه متعجب بودند که دلیل این حرکت چیست این روند برای مدتی طولانی ادامه خواهد داشت .
بدیهی است که امروزه آمار مربوط به اشتغال که از اهمیت بالاتری بر خوردار است بیش از گذشته نمایانگر بارز ثبات و پایان یافتن رکود اقتصادی و شروع دوران احیا ، رونق و شکوفای خواهد بود که البته در سال جاری دستیابی به چنین اهدافی برای مقامات اقتصادی به نظر بعید و دست نیافتنی خواهد بود. با این همه در دومین هفته ماه جاری تعداد افرادی که از مزایای بیمه بیکاری آمریکا استفاده کرده اند رو به کاهش گذاشته است .
شاید کاهش این شاخص به زیر سطح 600K- بیشتر موجب خوشبینی بازار نسبت به توقف رکود اقتصادی شود که همین امر به خوشحالی خریداران سهام منجر می گردد. کاهش شاخص بورس امریکا از اوایل ماه ژوئن به این سو دلایل بسیاری می تواند داشته باشد که در این مقطع خاص این دلایل قطعا به خاطر نگرانی مردم نسبت به طولانی تر شدن رکود اقتصادی ایست که بیشتر به علت گزارشهای نامطلوب بازار کار و مصرف می باشد.
شاخص های اصلی سهام آمریکا در اواخر معاملات هفته ی گذشته به علت عواملی چون کاهش اعتماد مصرف کنندگان،گمانه زنیها مبنی بر رشد نرخ بیکاری، کاهش عایدی سود شرکت Chevron و سقوط شدید بهای کالا با کاهش قیمت به کار هفتگی خود خاتمه دادند که این میزان کاهش ماهیانه(چهار هفته گذشته) طی یک ساله اخیر بی سابقه است. شاخص داوجونز در روز جمعه با 36- واحد منفی به عدد 8146 ، شاخص استاند اند پورز با 3.55- واحد منفی به 879 کاهش یافتند این در حالی ایست که شاخص تکنولوژی سهام نزدک با رشدی معادل 3.48 واحد به 1756 رسید.
بازار در انتظار میزان درآمد شرکتها و موسسات مالی آمریکا
انتظار می رود گزارش سود عایدی شرکتهای زیر مجموعه شاخص سهام استاندارد اند پورز که از سهام پانصد شرکت بزرگ مالی، صنعتی ،حمل و نقل و انرژی آمریکا تشکیل می شود و به عنوان معتبرترین نمودار وضع اقتصادی کشور شناخته شده است در سه ماهه دوم سال 35%- و در سه ماهه سوم سال جاری 21%- کاهش یابد. .
هفته گذشته شرکت Alcoa يکی از شرکتهای مقدم در زمينه توليد آلومينيوم میزان درآمد خود را در سه ماهه دوم سال بهتر از حد انتظارات اعلام کرد. شاید اتفاقات اخیر در بازارهای سهام و گزارشات سود عایدی بانک کلدمن ساچز،جی.پی.مورگان.، بانک او امریکا،سیتی گروپ ،شرکت گوگل و سی و چهار شرکت دیگر زیر مجموعه شاخص سهام استاندار اند پورز که قرار است در هفته آینده اعلام شوند ، تکلیف بازارهای مالی را برای روزهای بعد روشن کنند.
شرکت نفت شيڤران Chevron، که مقر آن در ايالات متحده ميباشد ميگويد افت محسوس سود عایدی پالایشگاها ، تاثیرات بحران مالی بر ارزش دلار از میزان درآمد شرکت در سه ماهه دوم سال کاسته است. گزارش درآمد سه ماهه دوم سال برخی از شرکتهای بزرگ مالی از جمله IBM Google GE در هفته جاری اعلام می شود. در روزهای آتی نیز بانکهای بزرگ فوق الذکر آمریکایی بیلان کاری و میزان درآمد سه ماهه خود را منتشر خواهند کرد.
در حال حاضر، توجهی اصلی بازار بر این نکته است که آیا اعلام مثبت میزان درآمد شرکتهای بزرگ موجب تقویت بازارهای سهام خواهد شد یا منجر به افزایش ریسک گریزی در بازارهای مالی و افزایش تقاضا برای خرید دلار خواهد گردید؟
تغییر در تمایلات مثبت و بازگشت جریان ریسک گریزی به تقویت ین و سقوط بازارهای کالا منجر شد
ین اینروزها سلطان مطلق بازار است . ارزی که مدتی نه چندان دور آنچنان نحیف و تکیده شده بود که در برابر تمامی ارزها سقوط می کرد این روزها آن هم نه با قدمهایی آهسته که با پرشهایی حیرت انگیز در حال قوی شدن است .
تنها در برابر پوند نوسان هفته گذشته ین، نزدیک به 1000 پیپ رسید که حقیقتا جالب توجه است . دلار استرالیا ، دلار نیوزلند ، یورو و دلار نیز به شدت در برابر ین ضعیف شدند . بیشترین ضعف متعلق به دلار استرالیا و دلار نیوزلند بود .به عبارتی اگر یک بار برندگان و بازندگان دیروز را مرور کنیم می بینیم که ارزهای همچون دلار استرالیا و نیوزلند و پوند که نرخ بهره بالایی دارند در برابر ین که پایینترین نرخ بهره را دارد به شدت تضعیف شدند .
به این پدیده می گویند Unwinding Carry Trade (ابطال معاملات انتقالی ) که در روزهای پیشین در رابطه با آن صحبت کردیم . دلار نیز که همچنان در این آشفته بازار به عنوان پناه امن محسوب می شود همچنان روند صعودی خود را حفظ کرده است
بر خلاف هفته گذشته که شاخص اقتصادی مهمی نداشتیم و تنها دو جلسه و شرایط ریسک گریزی محرک بازار بودند این هفته تقویم اقتصادی مملو از شاخصهای ریز و درشت می باشد .
جلسه بانک مرکزی استرالیا و انگلیس هفته گذشته گذشته برگزار شد و هرچند تغییری در نرخ بهره هیچیک از دو بانک مذکور لحاظ نشد اما تثبیت خرید 125 میلیارد دارایی توسط بانک مرکزی انگلیس، پوند را تقویت کرد و بازیگران پوند نیز به انتظار دو هفته دیگر که صورتجلسه نشست منتشر می شود نشسته اند تا ببینند آیا رای به ثبات از طرف همه اعضا بوده یا بودند کسانی که اعتقاد به توسعه سیاستهای انبساطی نامتعارف داشته باشند . با توجه به فضای منفی پیرامون اقتصاد کشور بسیار بعید است که نتیجه آرا 9-0 باشد و احتمالا حداقل یکی دو نفر رای به افزایش میزان خرید اوراق قرضه داده اند .
می توان از کنار هم قرار دادن این مسائل اینگونه استنباط کرد که جریانی به ضرر کالا(نفت و طلا) در مارکت بوجود آمده و ظاهرا پیش بینی اخیر آژانس بین المللی انرژی عده ای از غولها را به جمع فروشندگان کالا اضافه کرده . به اعتقاد بعضي از كارشناسان اين مسئله به انتظارات ماركت از کاهش تقاضا برمی گردد.
بر همین اساس میزان تقاضا براي نفت در سال 2009 با كاهش 2.9 درصدي يا 2.5 ميليون بشكه در روز نسبت به سال گذشته مواجه خواهد شد. آژانس بينالمللي انرژي در گزارش ماهنامه گزارش نفت خود اعلام كرده است که:تقاضاي جهاني براي نفت 1.7 درصد يا معادل 1.4 ميليون بشكه در روز در 2010 افزایش خواهد داشت و به 85.2 ميليون بشكه در روز ميرسد.